沓澤 隆司

今日の日本の住宅ローン市場は，フラット35と呼ばれる証券化を通じた長期・固定ローンが供給される一方で，民間からは多様なローン商品が供給されるなど急速に変化している。こうした変化を分析するため，利用者のローン選択の要因，期限前償還，借り換え，延滞等の要因について操作変数法，比例ハザードモデル等を用いて推定した。この結果，金利水準の変化，利用者の危険回避度のほか，居住の移動可能性や新築中古の別などが影響し，金利上昇がローン選択の変化を通じて住宅需要を下落させることがわかった。また，証券化のために発行されるMBSの投資家は，株式よりはリスク回避的であるが，公社債よりは収益性重視の傾向が認められる。